글로벌 바이오 주식 트레이딩

요즘들어 계속 저의 포트폴리오에 대해서 말씀드리고 있는데요 - 제가 좋아하는 기업을 소개시켜드리는 것이 굉장히 재밌네요~ 마치 친구에게 좋아하는 영화를 즐겁게 추천해주는 기분입니다. 물론 투자 추천이 아니라 저의 생각을 공유하고 훌륭한 경영진을 소개시켜드리는 것이니 재미로 읽어 주시고, 투자 하시기전에는 꼭 따로 공부를 하셔야합니다!

유전자 분석의 발전을 통해서 질병에 대한 이해도가 점점 높아지고 동시에 유전자 조작 기술 또한 눈부시게 발전하며 점점 늘어나는 유전자에 대한 이해를 질병의 치료에 활용하는 경우가 많아졌습니다.

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그리고 최고의 의료진/바이오텍 기업들이 가장 혁신적으로 활용하는 분야중 하나가 암치료 분야입니다. 이게 바로 요즘 미국/유럽에서는 굉장히 핫하고 미래에 암치료에서 중심적인 역할을 차지할것으로 기대되고 있는 세포치료법입니다 (Cell Therapy). 바로 CART치료제입니다!

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CART치료제란 Chimeric Antigent Receptor T-cell의 약자로써 암세포를 제거하는게 중요한 역할을 하는 T-cell을 유전자 조작을 통해서 T-cell이 원래 인식하지 못하던 암세포들은 다시 알아볼수있게하여 암세포를 공격하는 치료제입니다. 아래처럼 유전자가위를 사용하여 유전자조작을 하게 됩니다.

아래를 보시면 환자로부터 백혈구를 추출하여 T-Cell을 가공한뒤에 다시 환자에게 주입시키는 것이 나오는데요 - 이 모든게 임상실험에서는 이 모든과정이 17일밖에 걸리지 않았습니다. 최신 혁신치료제이기때문에 아쉽게도 한국에는 1) 기술/인력 부족 2) 높은 가격 때문에 출시가 아직은 불투명합니다.

정말 혁신적인 치료제인 이유는 크게 두가지가 있습니다.

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1. 기존 치료제 대비 엄청나게 높은 반응률

2. 엄밀히따지면 약이 아니라 세포이기때문에 CART 세포가 지속적으로 쪼개지며 환자몸에 남아서 기존 치료제보다 장기 생존률이 훨씬 높습니다.

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세포치료제는 지금 항암 치료제 분야에서 가장 미래가 유명한 산업으로 각광을 받고 있는데요. 그 이유는 의료적으로나 재무적으로나 정말 꿈의 치료제이기때문입니다.

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의료적인 이유

위에 말씀드린 기존치료제 대비 월등히 높은 반응률과 긴 생존률은 모든 의료진과 환자분들의 꿈입니다. 한번 주사를 통해 말기의 환자가 완치가 된다는 것은 너무나 고무적인 결과입니다.

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현재는 혈액암에만 개발되고 있지만 훨씬 더 많은 환자가 고통받고 있는 고체형 암에도 지속적인 연구가 진행중입니다.

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재무적인 이유

모든 제약회사들의 가장 펀더멘털한 문제는 특허 만료가 되는 약들의 매출하락를 어떻게 극복하냐인데요.

세포치료제는 이런 문제를 단숨에 해결해줍니다 - 세포치료제는 현재 FDA의 바이오시밀러 가이던스에 전혀 부합되지 않으며 세포가 만들어지는 과정 자체가 제품이기때문에 본질적으로 복제약/바이오시밀러 개발이 불가능합니다.

특허 만료는 되겠지만 실질적으로 동등하다는 것을 보여주는 것이 불가능하기 때문입니다.

제약회사로써는 임상데이터가 계속 나오면서 시장침투율이 계속 올라가면서 지속적인 매출의 성장을 기대할수있는 고부가가치 제품을 출시하게 되는 것입니다.장기적으로 안정적인 성장이 기대되는 기업으로 투자자들에게 인식이 된다면 당연히 기업의 멀티플은 오르게 될 것입니다.

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하지만 현재 1세대 CART는 치명적인 단점이 있는데 현재 개발중인 2세대 CART는 그 문제점을 보완해줍니다

1세대 CART는 Gilead/Kite, Novartis, 그리고 Bristol-Myers- Squibb/Celgene/Juno가 이끌어 가고 있는데요. 1세대의 공통적인 문제는 각각 환자로부터 T-Cell을 추출해서 유전자 조작을 하고 다시 환자에 주입한다는 점에서 나옵니다. 17일이 짧은 시간이긴 하지만 말기환자에게는 17일간의 시간이 위험할수도 있으며 환자 각각해야하기때문에 스케일업이 어렵고 가격이 매우 비싸다는 점입니다. 환자 본인의 T-cell을 활용하는 것이 autologous T-cell이라고 하는데요.

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이문제를 해결하려고 하는 것이 바로 allogeneic CART치료제입니다 - 환자본인의 T-cell을 활용하는 것이 아닌 건강한 일반인의 T-cell을 활용하여 미리 CART 세포를 만들어 놓고, 미리 준비된 세포를 환자에게 바로 투입하는 치료방법입니다. 아래 자료를 보시면 allogeneic CART의 장점이 확연히 보입니다. 결론만 말씀드리자면 시간과 비용이 확연히 줄어들게 되고 더 다양한 시장에 진입이 가능하게 됩니다.

시장진입이 어떻게 보면 재무적으로는 가장 중요한 장점이라고 볼수있는데요. 기존 1세대 CART는 숙련된 의료진, 병원시스템이 있어야되고 동시에 세포 조작을 할수있고 FDA에 승인을 받은 시설이 꼭 필요합니다 - 그러다보니 두가지를 모두 갖춘 소수의 선진국에서만 출시가 가능했었습니다. 하지만 2세대부터는 둘다로부터 자유로워지며 숙련된 의료진/병원시스템/FDA승인시설이 없는 많은 국가에서 출시가 가능해지며 (여기에 한국도 포함됩니다) 훨씬 더 많은 환자들이 혜택을 볼수있게 되는 것입니다.

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그럼 급성장이 기대되는 2세대 CART기업중에 가장 유망한 곳은 어디일까요? 바로 Allogene입니다.

시이론적으로는 정말 화려한 2세대 CART이지만 정말 어려운 것은 개발기획과 실행입니다. 그리고 이것을 위해서는 당연히 최고의 경영진이 필요한데요 - 최고의 경영진은 여기서 가장 좋은 학교를 나온 사람이 아닌 이미 관련 산업에서 최고의 실적을 이미 갖춘 팀입니다.

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동시에 최신 치료제 개발은 몇년에 걸쳐 진행되기 때문에 장기투자 마인드를 갖춘 대주주 기반을 갖춘 기업이라면 더더욱 금상첨화겠지요.

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네, Allogene은 최고의 경영진과 장기투자 투자자 모두 갖추고 있습니다.

Allogene 경영진은 길리어드에게 1세대 CART의 리더인 Kite를 제품이 출시가 되기도 전에 무려 $100억달러 넘는 가격에 매각을 해낸 최고의 경영진입니다. Dr. Ari Belldegrun과 Dr. David Chang은 거의 CART의 아버지라고 불리는 정말 최고의 경영진 팀입니다. Juno/Kite/Novartis (노바티스) 이렇게 3개 기업의 피터지는1세대 CART 경쟁을 이겨낸 엄청난 추진력을 갖춘 팀입니다. Gilead피인수후 Kite의 많은 주요 인력은 이 두 리더를 보고 Allogene으로 넘어왔습니다.

동시에 장기비전을 갖춘 재무적 투자자들은 (financial investor) 물론 잠재적 인수후보인 전략적 투자자 (strategic investor)까지 주요 주주로 포진되어있습니다

최고의 경영진이 포진되어 있는 만큼 투자자 모집 또한 굉장히 성공적이였습니다.

재무적 투자자로써는 사모펀드로 유명한 TPG가 현재 13% 지분을 들고 있습니다 - TPG의 창업자인 David Bonderman은 Kite투자를 통해서 엄청난 고수익을 내었고 이번에는 패밀리스오피스는 물론 TPG와 함께 들어왔습니다.

전략적 투자자로써는 Pfizer (PFE/화이저)와 Gilead (GILD/길리어드)가 각각 16%와 5% 지분을 들고 있습니다.

회사의 리더인 Arie Belldegrun과 David Chang은 각각 3%와 4%지분을 갖고 있습니다. Arie Belldegrun 회장의 개인 투자회사인 Seaview Trust의 지분 6%를 포함하면 두 리더의 지분은 13% 정도로 예상됩니다.

그럼 장기적 비전을 갖춘 투자자의 지분이 13%+16%+5%+3%+4%+6%= 총 47%에 달합니다. 이렇게 내부자 지분이 높은 바이오텍도 별로 없는데 이것은 내부자들의 자신감을 보여준다고 생각합니다.

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Allogene은 플랫폼을 통해여 깊은 파이프라인을 구축해놓고 지속적인 혁신 CART치료제개발에 박차를 가하고 있습니다.

마치며...

Kite가 길리어드에 $100억달러 이상으로 매각이 되었지만 Allogene의 시가총액은 $50억달러에 불과합니다. 저는 Allogene의 미래가 Kite가 길리어드를 인수할때의 미래전망보다 더 밝다고 생각합니다. 장기적이고 네트워크가 풍부한 투자자 기반에 잠재인수후보가 될지도 모르는 전략적투자자까지 포진되어있으니 매각에 대한 기대감도 있구요. 하지만 가장 중요한 것은 앞으로 폭발적으로 성장이 기대되는산업에서 카테고리 리더라는 점이라고 생각하여 주식에 투자를 하였습니다.

앞으로 Allogene이 계속 발전하며 지금도 많은 고통을 받고 있는 암환자분들에게 새로운 희망이 되었으면 좋겠습니다.

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오늘 내용이 재미있으셨거나 새로배우신게 있으시다면 공감/댓글 부탁드립니다 - 저에게는 큰 도움이 됩니다!

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