글로벌 바이오 주식 트레이딩

오늘 장이 끝난 뒤에 모더나(Moderna/MRNA)가 미국 정부와 엄청난 딜을 찍어냈습니다! 그리고 주식은 장이 끝나고 10%이상 오르고 있네요.

이곳 뉴욕 헤지펀드 커뮤니티에서는 지난 몇주간 모더나를 계속 공매해왔는데 그 이유는 모더나만 본격적인 대규모 공급계약이 없었기 때문입니다. 아래에 보시면 지난 이주만 공매된 주식이 10%이상 늘어났었던 것을 볼수있습니다.

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6월말대비 7월중순에는 공매량이 줄었지만 다른 기업들은 계속 발표를 하면서 모더나만 발표가 없었습니다.

여태까지 발표된 다양한 공급계약은 아래와 같습니다. 여태까지 노바백스(NVAX/Novavax), 화이져-바이온텍 (Pfizer-BionTech/PFE-BNTX), 사노피/GSK (Sanofi/GSK), 존슨앤존슨/얀센 (Johnson and Johnson/JNJ)가 이전에 공급뉴스를 발표했습니다.

모더나의 오늘 소식은 다시 한번 헤지펀드 공매세력에게 제대로 한방을 먹일 것으로 보입니다. 그리고 많은 헤지펀드들이 공매포지션을 청산하면서 다시 한번 헤지펀드들이 많이 투자한 포지션들이 또 반대로 움직일 듯 하네요.

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헤지펀드들의 공매도가 높은 포지션은 쇼트 스퀴즈가 일어나서 주가가 확 오르고 (급작스럽게 공매포지션을 청산하려면 시장에서 빨리 사서 주식을 갚아야합니다) 그리고 헤지펀드들이 많이 들고 있는 포지션은 헤지펀드들이 할수없이 팔게 되면서 주가가 하락하겠지요...

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제가 보기에 요즘 헤지펀드 투자자들의 가장 큰문제는 group think (집단사고) 입니다 - 이게 바로 모더나로 보이는건데요.

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헤지펀드들이 서로 아이디어를 공유한다고 하면서 생각을 하도 많이 공유하다보니 대부분 투자자들이 같은 포지션에 몰리는 것이지요.

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여러분 공매포지션이 높은 회사들을 찾아서 공부를 해보시면 의외로 좋은 risk/reward 투자가 될수 있다는 것을 기억하시길 바랍니다 - 공매도가 높으면 시장참여자들의 기대치가 굉장히 낮다는 뜻인데 호재가 하나라도 나면 주식이 완전 불타오르니까요 (melt-up이라고 하지요).

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오늘 새로운 것을 배우셨거나 재밌게 읽으셨다면 공감/댓글 부탁드립니다. 감사합니다!

여러분 다들 건강히 지내시고 계시길 바랍니다. 요즘 헬스케어 투자에서 가장 중요한 화두는 바로 "평상시로의 회기 " (return to normal)입니다.

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모든 병원들이 코로나바이러스를 위해서 수술실을 문을 닫고 코로나 치료에 전념하려다보니 이렇게 되었는데요. 앞으로 어떻게 병원들이 노멀하게 돌아가게 될 것인지에서 오늘 다루고자 합니다 - 오늘 미국의 한 유명의과대학의 마취과 교수님과 통화내용을 여러분과 공유하고자 합니다.

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어떤분들은 "왜 마취과 교수의 의견이 중요한건지"에 대해서 궁금하실텐데요 - 마취과는 다양한 수술에 관여하기 때문에 정형외과 등 특별과보다 더 전체적인 수술량에 대해서 더 정확하게 파악하기 때문입니다!

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현재 (코로나 진행중):

코로나바이러스 전 대비 수술의 볼륨이 -90%나 하락하였다고 합니다. 수술방의 문을 받는 이유로는 1) 병원의 침대가 필요할 케이스를 줄이고, 그리고 2) 불필요하게 코로나감염 가능성이 있는 환자들의 방문을 줄이려고 했다고 하네요. 현재 진행되는 수술들은 1) 트라우마, 2) 정말 급한 암수술 (일례로 유방암수술도 미뤄지고 있다고 합니다), 아니면 3) 당장하지않는다면 영구적인 데미지가 있는 경우 (active ischemia cases)

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초단기적 상황 (앞으로 2주간):

수술실이 조금씩은 열리지만 실질적으로는 현재 진행중인 수술량을 조금씩 늘리는것에 국한하고 있다고 합니다. 5월초부터는 코로나 직전 대비 약 50%정도의 볼륨을 소화할수 있을 것 같다고 하네요. 운이 좋으면 3-4주안에 75%까지는 갈수도 있다고 합니다. vascular (혈관) / cardiac (심장) / thoracic (흉부) 수술도 앞으로 2주간 수술들이 슬슬 잡히고 있다고 합니다. 많은 투자자들이 관심이 많은 정형외과는 아직 잡히지 않고 있다고 합니다. 그 이유는 전반적으로 1) 선택적인 상황도 많고, 2) 병원 입장에서는 다른 더 생명에 중요한 시술이 많고, 마지막으로 정형외과 시술은 코로나바이러스에 취약한 노인환자가 많아서 병원으로 아직도 데려오는 것에 대해서 환자나 의사도 머뭇하고 있다고 합니다. 이런점은 보았을때 흉부/심장/혈관외과 수술에 쓰이는 기계를 많드는 회사들의 실적은 곧 반등을 보여줄수도 있을지 않을까 싶습니다. 반대로 정형외과에 시술에 많이 쓰이는 회사들은 아직은 계속 위험할 것으로 예상합니다.

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시장에 대한 저의 생각

오늘은 바이오텍 ETF가 5%나 올랐네요. 시장은 알기 너무나 어렵습니다... 저의 생각은 항상 같습니다. 기관투자자가 아니라서 적극적인 공매를 통해서 포트폴리오의 시장노출도가 중립적이지 않으시다면 안정적으로 수익실현 (profit taking)을 추천합니다. 제가 좋아하는 투자 명언중에 이런 말이 있습니다.

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"아무도 수익실현을 하면서 파산한 사람이 없다 / Nobody went broke taking profit" 대공황의 시작이면던 Black Tuesday전에 모두 주식을 팔아서 유명한 투자자인 Baruch의 명언인데요.. 수익실현의 중요성과 욕심을 자제하는 것에 대해서 모두 알려주는 글입니다.

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그럼 여러분 모두 성공투자하시고 건강하세요! 도움이 되셨다면 추천/공감 부탁드립니다!

오늘 S&P는 현재 별로 많이 움직이지는 않고 있지만 갑자기 바이오텍 주식들이 많이 하락하고 있습니다. 그 이유는 바로 머크가 2020년 1분기 실적발표에서 2020년 가이던스를 +4-7% 연성장에서 -2%- +3%로 낮추어서 인것으로 생각됩니다

다양한 포트폴리오를 갖춘 다른 제약회사들이 훨씬 낙관적인 전망을 발표한 것과 다르다보니 시장이 충격을 받은 듯합니다. 성장주의 하락하는 이유로는 아마도 머크는 블록버스터약인 키투루다 (Keytruda)로 다른 대형제약주에 비해서 성장주로 분류되기 때문이라고 생각합니다.

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가면 갈수록 자금흐름이 주식시장을 주도하는 장이 되어갑니다 - 지난 몇주동안 바이오섹터에 패시브/제널럴리스트 자금이 몰리면서 이유없이 오르던 주식들이 오늘은 아무 이유없이 -4% -5%씩 빠지는게 보이는데요...

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거시경제에 대한 불확실성이 갈수록 더 높아지는 가운데 지금은 하루 하루 주가에 연연하지 않고 믿는 종목을 묻어두는게 좋은 듯 합니다.

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매일 매일 4-5%씩 움직이는 시장에서 매일 포지션을 바꿀수도 없고 아주 바쁘고 스트레스가 가득찬 실적발표 시즌이 될 듯합니다.

주식시장이 계속 호황입니다 - 정말 이해가 안되는데요.. 코로나가 계속 진행되는데 제가 느낌점을 여러분과 공유하고자합니다.

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여태까지 헬스케어 주식들을 보며 느낀점을 말씀드리고자 합니다

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- 1분기 실적은 전반적으로 예상치를 대부분 웃돌고 있습니다. 이 요인은 첫번째로 코로나 직전까지만 해도 미국 경기가 초활황이였습니다, 그리고 2) 제약회사들이 2020년 2분기/3분기 재고 주문을 좀더 땡겨로 받은 것인데요. 제가 최근에 증권사가 주관한 미국의 다양한 지역의 병원 CFO/COO 콜에 따르면 3월중순까지만 해도 아주 좋았는데 3월 하반기부터 급격하게 줄었다고 합니다.

- 코로나로 인한 경제 둔화가 급격히 현재도 진행중으로 보입니다. 4월중순에 발표하는 기업들의 얘기와 이번주에 발표하는 회사들의 실적발표를 들어보면 더더욱 나빠지고 있는 것이 느껴집니다. 아직까지는 하락중인데 언제까지 하락할지는 아무도 모르겠지요. 저는 아직은 낙관하기에는 이르다고 생각합니다.

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- FDA는 그래도 계속 열심히 일을 하고 있다. 최근데 Seattle Genetics의 Tukysa( HER2 유방함 치료제)가 무려 거의 예상일 (PDUFA)보다 4개월이나 일찍 승인이 났습니다. 오늘도 Neurocrine의 파킨슨 약인 Opicapone이 승인 났구요. 코로나 전에 임상 실험을 마치고 FDA에 NDA를 넣은 경우 예상 시간대에 승인이 될 것으로 예상됩니다.

- 한달이 넘어가니 결국 병원들도 점차 여는 듯합니다. 특히나 만성질환의 경우에는 지체하기도 어려운 것도 한 역할을 하고 있는 듯 한데요. 병원은 매출이 중요하기도 하구요. 슬슬 진료를 보기 시작하면서 간단한 약에 대한 처방은 곧 바닥을 칠듯합니다. 하지만 임상실험은 돈이 별로 안되서 그런지 아직은 몇주는 걸려야한다고 하네요. 임상실험 리스크가 높은 기업은 아직 피하시는 게 좋을 듯합니다. 특히 면역체계를 건드리는 임상 실험은 언제 재개 될 수 있을지 모르겠네요.

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- 암치료는 계속 진행되어서 실적은 안전하지만 희귀 질환약들은 매출 감소나 성장 둔화가 불가피 해보입니다. 예를 들어 Alnylam의 온파트로 라는 약은 3주에 한번씩 받는게 맞지만 약 효과는 6주간 지속되는 것으로 되어있습니다. 그래서 현재 치료를 받는 환자들이 6주로 연장이 되면서 코로나기간동안 환자당 평균 매출이 최대 반토막이 되고 있습니다. 그리고 희귀질환병의 경우 환자를 찾는 것이 중요한데, 병원에 환자가 왕래를 하지 않으니 신환이 줄어듭니다. 고가의 약이다보니 환자 한명 한명이 성장에 중요한 희귀질환 약의 경우에는 당분간 성장이 어려울 듯 하네요.

앞으로도 계속 코로나 관련 업데이트 드릴테니 자주 방문해주시고 궁금하신점이 있으시다면 댓글로 남겨주세요!